From 6eea892fa4f5682c807fd81b8b732122854dbc37 Mon Sep 17 00:00:00 2001 From: Diogo Costa <105984468+dcaoc03@users.noreply.github.com> Date: Fri, 16 Aug 2024 11:21:22 +0100 Subject: [PATCH] [IEco] Improve and expand sections 4 and 5 (#1027) --- .../0003-inflacao-desemprego-desigualdade.md | 8 + .../0004-bancos-moeda-crises-financeiras.md | 229 +++++++++++++----- content/ieco/0005-politica-economica.md | 207 +++++++++++++++- .../assets/0004-devedor-banco-depositario.png | Bin 0 -> 20216 bytes 4 files changed, 380 insertions(+), 64 deletions(-) create mode 100644 content/ieco/assets/0004-devedor-banco-depositario.png diff --git a/content/ieco/0003-inflacao-desemprego-desigualdade.md b/content/ieco/0003-inflacao-desemprego-desigualdade.md index 9aaf358e..5f68e03e 100644 --- a/content/ieco/0003-inflacao-desemprego-desigualdade.md +++ b/content/ieco/0003-inflacao-desemprego-desigualdade.md @@ -214,6 +214,14 @@ A relação entre estes conceitos pode ser vista abaixo: ![Relação entre riqueza, rendimento e depreciação](./assets/0003-riqueza-rendimento-depreciacao.png#dark=2) +Também é importante saber distinguir Variáveis Fluxo e Variáveis Stock: + +- [**Variável Fluxo**](color:pink): É uma medida ao longo de um período. + Um exemplo é o **rendimento**. +- [**Variável Stock**](color:purple): É medida num instante de tempo e corresponde + à acumulação de variáveis fluxo. + Um exemplo é a **riqueza**. + Quando é que a desigualdade se torna **injusta**? Parece ser consensual que, por exemplo, a **desigualdade categórica** (baseada em diferenças étnicas, religiosas, de género, etc) é injusta, enquanto que a desigualdade com base no **trabalho árduo** e na **tomada de risco** não é injusta. diff --git a/content/ieco/0004-bancos-moeda-crises-financeiras.md b/content/ieco/0004-bancos-moeda-crises-financeiras.md index 002022ea..dc0dfaaf 100644 --- a/content/ieco/0004-bancos-moeda-crises-financeiras.md +++ b/content/ieco/0004-bancos-moeda-crises-financeiras.md @@ -16,71 +16,112 @@ type: content ``` -:::danger[PÁGINA INCOMPLETA] -Os conteúdos abaixo encontram-se incompletos e, possivelmente, com alguns erros. -Procuram-se contribuidores. -::: - - +## Moeda, Empréstimos e Consumo -## Variável Fluxo e Variável Stock +:::tip[Moeda] -- [**Variável Fluxo**](color:pink): É uma medida ao longo de um período. - Um exemplo é o **rendimento**. -- [**Variável Stock**](color:purple): É medida num instante de tempo e corresponde - à acumulação de variáveis fluxo. - Um exemplo é a **riqueza**. +É o **meio de troca** usado para comprar bens e serviços. -A [**depreciação**](color:red) é a redução do valor de stock ao longo do tempo. +Permite a **transferência de poder de compra** entre agentes. - +Uma moeda só cumpre a sua função se for **aceite por todos os agentes envolvidos** numa interação. -## Empréstimos +::: Se quisermos consumir um bem no presente em vez de no futuro, mas não temos -poder de compra suficiente, podemos pedir um empréstimo. -O custo de oportunidade de ter mais bens agora é ter menos no futuro. +poder de compra suficiente, podemos pedir um **[empréstimo](color:yellow)**. +O **custo de oportunidade** de [ter mais bens agora é ter menos no futuro](color:red). A dinâmica de pedir emprestado e emprestar permite-nos reorganizar a nossa capacidade de comprar bens e serviços ao longo do tempo. -- **Taxa de juro ($r$)**: Preço de adiantar algum poder de compra no tempo. - Quanto mais alto for $r$, mais consumo futuro temos de abdicar. +**[Taxa de juro](color:purple) ($r$)**: Preço de adiantar algum poder de compra no tempo. + +- Quanto mais alto for $r$, mais consumo futuro temos de abdicar. +- No contexto de um [empréstimo](color:orange), corresponde ao **preço do empréstimo**. +- No contexto de um [depósito](color:green), corresponde à **remuneração pelo dinheiro depositado**. + +$$ + \text{Juro} = \text{Preço do dinheiro} +$$ + +A propensão para um consumidor contrair um empréstimo depende dos seguintes fatores: - +- **Suavização do consumo**: um consumidor pode escolher distribuir o seu consumo para evitar grandes variações de consumo. +- **Impaciência**: + - **Miopia** (Visão curta): tendência para valorizar a satisfação presente em vez da satisfação mais tardia; + - **Prudência**: tendência para consumir no imediato devido à incerteza do futuro. +- **Decisões ótimas**: decisões que podem levar alguém a contrair/ceder um empréstimo. + - **Taxa de Desconto/_Discount Rate_ ($\rho$)**: é uma medida de impaciência. + - Um indivíduo deve pedir emprestado o montante onde **$\rho = r$** e deve pedir mais quantia se $\rho > r$. + - É preferível emprestar dinheiro com juros em vez de simplesmente guardá-lo. ## Bancos -Os bancos são empresas que fazem lucro ao emprestar e pedir emprestado. +Os bancos são empresas que fazem lucro ao **emprestar** e **pedir emprestado**. -O seu negócio é receber empréstimos das famílias, isto é, depósitos, e depois -dão empréstimos com uma taxa de juro superior, fazendo assim lucro. +![Curva de Phillips](./assets/0004-devedor-banco-depositario.png#dark=2) -### Banco Central +O seu negócio é receber empréstimos das famílias (taxa passiva), isto é, depósitos, e depois +dão empréstimos com uma taxa de juro superior (taxa ativa), fazendo assim lucro. -- **_Base Money_** (base monetária): Notas e Moedas. - Dinheiro como moeda legal (_legal tender_), isto é, tem de ser - aceite, por lei, como meio de pagamento. +$$ + r_\text{depósitos} < r_\text{empréstimos} +$$ + +No fundo, um depósito consiste num empréstimo ao banco. + +O balanço de um banco consiste em: -O Banco Central é o único que pode criar _legal tender_. +- **Ativos**: empréstimos feitos pelo banco. +- **Passivos**: empréstimos recebidos pelo banco. +- **Valor Líquido/Capital Próprio** $= \text{Ativos} - \text{Passivos}$ + - É o que o banco deve aos acionistas. + - Se for negativo, diz-se que o banco é **insolvente**. +### Banco Central + +O Banco Central é o **"banco dos bancos comerciais"**, ou seja, os bancos +comerciais emprestam, pedem emprestado e têm contas no Banco Central +(embora os bancos comerciais também façam trocas entre si). Geralmente, o Banco Central pertence ao Governo. -Atua como o "banco dos bancos comerciais", ou seja, os bancos -comerciais têm contas no Banco Central. -Pode tambem criar moeda ao creditar nas contas dos bancos comerciais. +Pode também criar moeda ao creditar nas contas dos bancos comerciais. + +- **[_Base Money_](color:green)** (base monetária): Notas e Moedas. + Dinheiro como moeda legal (**_legal tender_**), isto é, tem de ser + aceite, por lei, como meio de pagamento. -Quando os bancos comerciais fazem empréstimos, estes criam _bank money_. -O _bank money_ é moeda criada pelos bancos, que não é _legal tender_. + - O Banco Central é o único que pode criar _legal tender_. -Definimos assim o **agregado monetário lato** (_broad moey_). +- **[_Bank Money_](color:pink)**: dinheiro criado pelos bancos que não é _legal tender_. + - É a moeda usada na concessão de empréstimos por parte dos bancos comerciais. + +Definimos assim o **agregado monetário lato** (_broad money_). $$ -\text{broad money} = \text{base money} + \text{bank money} +\text{Broad Money} = \text{Base Money} + \text{Bank Money} $$ ::youtube{#8xzINLykprA} -### Risco de Default e Risco de Liquidez +**[Taxa de Juro de Política Monetária](color:orange)**: taxa de juro definida pelo Banco Central. + +- Afeta todas as despesas num economia. Juros mais altos desincentivam e implicam + uma diminuição das despesas no presente. +- **Alavancagem**: dependência de uma empresa face à dívida que contraiu. + $$ + \text{Alavancagem} = \frac{\text{Total de Ativos}}{\text{Valor Líquido}} + $$ +- A taxa referência no mercado monetário da Zona Euro é a **[Euribor](color:green)**, que consiste na média das taxas de + juro dos empréstimos interbancários nesses países. + +### Risco de Default, Risco de Liquidez e Crises Bancárias + +:::tip[Liquidez] + +É a facilidade de converter em meio de pagamento sem haver perda de valor. + +::: Os bancos prestam dois tipos de serviços, que carregam consigo riscos: @@ -97,25 +138,32 @@ dinheiro suficiente para liquidar todos os depósitos dos seus clientes. - Os depósitos são líquidos - Os empréstimos são ilíquidos (para quem empresta) -Relembra-se que, neste contexto, liquidez é a facilidade de converter em meio de pagamento. - Isto tem dois riscos: **Risco de Default** (os empréstimos não são pagos) e **Risco de Liquidez** (o banco não tem liquidez para satisfazer os levantamentos dos clientes). Se todos os clientes quiserem, ao mesmo tempo, levantar o seu dinheiro depositado no banco, o banco pode não ter liquidez suficiente e ir à falência. -A esta situação chama-se [**corrida aos bancos**](color:blue). +A esta situação chama-se [**corrida aos bancos**](color:blue). +Esta situação pode também resultar de maus investimentos, ou seja, empréstimos não pagos. O Governo pode intervir nesta situação, visto que a falência de um banco pode derrubar todo o sistema financeiro. -## Problema Principal-Agente +## Problema Principal-Agente e Racionamento de Crédito + +:::tip[Problema Principal-Agente] Quando decorre um empréstimo, pode ocorrer um conflito de interesses entre o principal (quem empresta) e o agente (quem recebe o empréstimo), -relativo a uma ação ou atributo oculto do agente, que não pode ser imposta +relativo a uma **ação ou atributo oculto** do agente, que não pode ser imposta nem/ou garantida através de um contrato vinculativo. +::: + +Se o montante emprestado não for pago, pode levar a **[racionamento de crédito](color:red)**. +Isto ocorre quando aqueles com menos rendimentos, ao pedir um empréstimo, são recusados ou recebem-no +em condições comparativamente desfavoráveis, aumentando a [desigualdade](/ieco/inflacao-desemprego-desigualdade/#desigualdades). + :::info[Exemplo] Ao financiar um projeto, o principal corre o risco de não receber o dinheiro de volta, caso o projeto falhe. @@ -129,24 +177,95 @@ Para resolver este conflito de interesses, existem múltiplas opções: - **Colateral**: o agente deve reservar bens que serão transferidos para o principal se o empréstimo não for pago, dando assim uma garantia ao principal. - - ## Globalização A globalização é o processo no qual as economias se tornam mais integradas -através da circulação livre de bens, investimento, capital e mão-de-obra +através da **circulação livre** de bens, investimento, capital e mão-de-obra entre fronteiras. -A globalização tem impacto no comércio, fluxos de poupança e de investimento, -assim como na migração. -A **Lei do Preço Único** tem como objetivo reduzir os _price gaps_ entre países, -dizendo que o preço para um mesmo bem se deve tentar igualar entre países -(excluindo custos de transporte). +A globalização tem impacto nos seguintes níveis: + +- **[Mercados internacionais de bens e serviços](color:blue)**: o comércio total (exportações e importações) + contribui mais significativamente para o PIB. +- **[Mercados de capitais internacionais](color:red)**: em geral, as diferenças entre países tendem a diminuir ao + longo do tempo. + - A **Lei do Preço Único** tem como objetivo reduzir os _price gaps_ entre países, + dizendo que o preço para um mesmo bem se deve tentar igualar entre países + (excluindo custos de transporte). + - Uma das consequências a curto prazo da globalização é a **convergência dos preços** + para a média mundial. + - A **Balança de Pagamentos** regista as fontes e a utilização e moeda estrangeira: + - **Investimento de portfólios**: compra de ações/títulos estrangeiros; + - **Investimento direto estrangeiro**: propriedade de ativos físicos estrangeiros. +- **[Mercados de trabalho internacionais](color:orange)**: não tem sido tão afetado, tendo em conta que os + salários ainda diferem muito entre países. + +### Vantagens e Desvantagens + +A globalização traz benefícios ou malefícios consoante a **escassez relativa de fatores**: + +- Um fator **abundante** dentro de um país é barato, mas se abrir ao resto do mundo, + o seu preço **aumenta**, convergindo para a média mundial; +- Por outro lado, um fator **escasso** é caro, mas vai convergir para um preço mais **barato**. + +Assim, a existência de um mercado livre global tende para a **especialização** na produção. + +::::info[Especialização] + +Imaginemos um país abundante em capital e outro país abundante em mão-de-obra. + +Com a abertura dos mercados, cada país especializa-se nos seus fatores abundantes. + +No país com abundância de capital, os donos desse capital ganham mais com o mercado global do +que os trabalhadores, aumentando a desigualdade. + +No país com abundância de mão-de-obra, são os trabalhadores que ganham mais com a globalização, +diminuindo a desigualdade. + +:::: + +Um país tem **vantagem comparativa** na produção de um bem se a sua produção possuir +**menor custo de oportunidade**. + +A especialização de acordo com a vantagem comparativa tem efeitos semelhantes aos do progresso tecnológico, +tais como o aumento da produtividade, a diminuição de emprego a curto prazo e o crescimento das indústrias +de exportação a longo prazo. + +::::info[Vantagem comparativa e Vantagem absoluta] + +Imaginemos dois estudantes, o Afonso e o Miguel, que realizam um trabalho de grupo: + +- O Afonso demora 3 horas a fazer a parte 1 do trabalho e 4 horas a fazer a parte 2; +- O Miguel demora 5 horas a fazer a parte 1 do trabalho e 6 horas a fazer a parte 2; + +O Afonso tem vantagem absoluta nas duas partes do trabalho (menos horas de trabalho), mas tem vantagem +comparativa na parte 1 porque: + +- 3/4 = 0.75 < 5/6 = 0.833, ou seja, para fazer a parte 1 o Afonso sacrifica 75% do tempo de realização + da parte 2 (custo de oportunidade de 1 em termos de 2), enquanto que o Miguel sacrifica 83.3%. +- 4/3 = 1.33 > 6/5 = 1.2, ou seja, o Afonso tem o custo oportunidade maior de fazer a parte 2 do + trabalho comparativamente ao Miguel. + +Logo o Afonso deve fazer a parte 1 e o Miguel a parte 2. + +:::: + +### Intervenção dos Governos + +- **Imposição de tarifas**: discriminação de produtos estrangeiros. +- **Políticas de imigração**: regulamentação do movimento de pessoas entre países. +- **Controlo de capitais**: limitação da transferência de ativos financeiros entre países. +- **Políticas monetárias**: alteração da taxa de câmbio e, consequentemente, do preço + relativo dos bens importados e exportados. + +### Crescimento Económico + +A globalização pode promover o crescimento económico através de: + +- **Concorrência** com empresas estrangeiras; +- **Economias de escala**, provindas de procura externa. -Uma das consequências a curto prazo da globalização é a **convergência dos preços** -para a média mundial. -Um fator abundante dentro de um país é barato, mas se abrir ao resto do mundo, -o seu preço aumenta, convergindo para a média mundial. -Por outro lado, um fator escasso é caro, e vai convergir para um preço mais barato. +No entanto, pode também impedi-lo, através de: - +- **Especialização desvantajosa**, em setores de baixa inovação; +- **Learning by doing** em indústrias crescentes, o que pode necessitar de proteção temporária. diff --git a/content/ieco/0005-politica-economica.md b/content/ieco/0005-politica-economica.md index a43f471f..856ca6ff 100644 --- a/content/ieco/0005-politica-economica.md +++ b/content/ieco/0005-politica-economica.md @@ -12,36 +12,101 @@ type: content ``` -:::danger[PÁGINA INCOMPLETA] -Os conteúdos abaixo encontram-se incompletos e, possivelmente, com alguns erros. -Procuram-se contribuidores. -::: +Ao falar de Política Económica, referimo-nos à influência do Governo sobre a Economia. ## Propensão Marginal a Consumir A **propensão marginal a consumir** (PMC) é a variação no consumo devido a uma unidade extra de rendimento. +$$ + \text{PMC} = \frac{d\text{C}}{d \text{Yd}} +$$ + Este valor depende da situação da pessoa/família. Usualmente, uma família com rendimentos mais baixos vai ter uma PMC maior, isto é, quando ganha mais rendimento vai consumir mais (pois passa a ter essa possibilidade), enquanto que uma família com rendimentos elevados vai ter uma PMC menor, dado que o dinheiro já não era um fator limitante para o seu consumo. - +## Efeito Multiplicador + +Devido a **fluxos circulares**, a mudança num certo setor pode propagar-se, causando mudanças +noutros setores relacionados. + +Por exemplo, se houver uma redução generalizada do consumo, haverá uma consequente redução da +produção, o que, por sua vez, provoca um aumento do desemprego. Com uma maior percentagem de +consumidores desempregados, diminui o poder de compra, o que acentua a redução do consumo. + +O **investimento** é especialmente sujeito ao efeito multiplicador, sendo fortemente afetado por +fatores como a [confiança empresarial](/ieco/pib-crescimento-economico/#investimento-vol%C3%A1til-e-confian%C3%A7a-empresarial). +Pode também aumentar com: + +- taxas de juro mais baixas; +- taxas de lucro esperado mais altas; +- melhorias no ambiente de negócios. + +Alguns fatores que influenciam o efeito multiplicador são: + +- a propensão marginal a consumir (PMC); +- a [propensão marginal a importar](/ieco/politica-economica/#propens%C3%A3o-marginal-a-importar) (PMI); +- a taxa de imposto; +- as **expectativas** do setor privado: o multiplicador pode ser negativo se o aumento do défice + orçamental corroer a confiança dos consumidores (ou seja, reduzir a PMC); +- a **taxa de utilização da capacidade produtiva**: com pleno emprego dos recursos, o aumento nos + gastos do governo reduz os gastos privados. + +## Influência Governamental -## Propensão Marginal a Importar +O Governo tem alguma influência sobre as [componentes do PIB](/ieco/pib-crescimento-economico#componentes-do-pib): + +- Despesas do Governo (_G_): exógenas; +- Consumo (_C_): a PMC das famílias é calculada a partir do rendimento disponível, ou seja, depois + de **somar transferências** e **subtrair impostos**; +- Investimento (_I_): são influenciados por **taxas de juro** e **taxas de lucro depois de impostos**; +- Exportações (_X_): exógenas (depende do rendimento do importador); +- Importações (_M_): depende do **rendimento doméstico**; + +### Propensão Marginal a Importar De forma semelhante ao PMC, a **propensão marginal a importar** (PMI) é a fração de cada unidade adicional de rendimento que é gasta em importações. -As importações reduzem o tamanho do multiplicador, dado que o dinheiro -é usado para comprar bens ao exterior. +As **importações** reduzem o tamanho do multiplicador, dado que o dinheiro +é usado para comprar bens ao exterior. A **poupança** e a **tributação** +também reduzem o multiplicador. + +### Papel dos Mercados Internacionais + +Os mercados internacionais têm os seguintes efeitos sobre as exportações e as importações: + +- Flutuações na taxa de crescimento de mercados externos (influenciam as **exportações**); +- A PMI amortece as flutuações domésticas; +- Limitação do uso de estímulos fiscais se a PMI for elevada (**menor efeito multiplicador**). + +### Estabilização da Economia + +O Governo pode estabilizar flutuações económicas de diversas formas, mais +nomeadamente através de **políticas orçamentais**: + +1. Gastos do Governo altos e exógenos; +2. Taxas de imposto elevadas (reduz o multiplicador); +3. Subsídios de desemprego (suavizam o consumo das famílias). + +**[Estabilizador Automático](color:pink)**: atribuição automática do Estado que compensa +automaticamente uma expansão ou contração na Economia. Corresponde a uma **intervenção não deliberada**, +dado que o principal objetivo dessa atribuição não é estabilizar a economia. + +- Os subsídios de desemprego e a taxa de imposto progressiva são exemplos de estabilizadores automáticos. ## Paradoxo da Parcimónia O Paradoxo da Parcimónia (_paradox of thrift_) dá-se quando ocorre uma tentativa -agregada de aumentar a poupança que leva a uma queda no rendimento agregado. +agregada de **aumentar a poupança** que leva a uma **queda no rendimento agregado**. + +$$ + \text{Famílias poupam} \rightarrow \text{PIB reduz} \rightarrow \text{Recessão e défice} +$$ O governo pode contrariar esta tendência, que provoca a queda do consumo e/ou do investimento do setor privado, através de **estímulos orçamentais**: @@ -49,3 +114,127 @@ consumo e/ou do investimento do setor privado, através de **estímulos orçamen - reduzir impostos, o que incentiva o setor privado a gastar mais - aumentar a [despesa](/ieco/pib-crescimento-economico#componentes-do-pib) ($G$), o que aumenta diretamente a procura agregada + +## Finanças do Governo + +Alguns conceitos importantes a reter: + +- **[Dívida](color:red)**: aquilo que se deve em stock; +- **[Défice Primário](color:green)**: é uma variável de fluxo, são os gastos do governo subtraindo os impostos + ($ G - T $); +- **[Saldo Orçamental](color:yellow)**: $ \text{Impostos} - \text{Gastos do Governo} $; +- **[Equação Orçamental](color:brown)**: $ \text{Impostos} = \text{Gastos do Governo} $; + +:::tip[Variáveis pró-cíclicas e contra-cíclicas] + +Uma variável pro-cíclica tem uma **correlação positiva** com o PIB. Um exemplo é o **Saldo Orçamental**. + +Uma variável contra-cíclica tem uma **correlação negativa** com o PIB. Um exemplo é o **Défice Primário**. + +::: + +Se durante uma recessão, um Governo optar por uma **[Política de Austeridade](color:orange)** (contenção dos +Gastos do Governo e retirada do Estado da Economia), pode levar a reforçar uma recessão ao reduzir ainda mais +a procura agregada. Um estímulo orçamental resultará num saldo orçamental negativo (**défice**) e, se não for +revertido após a recessão, a dívida do Estado aumentará. + +### Dívida Pública + +A Dívida Pública consiste na **soma de todos os títulos emitidos** ao longo do tempo para financiar o défice +orçamental menos os títulos vencidos (dívida reembolsada). + +**[Crise da Dívida Soberana](color:blue)**: situação em que os títulos do Governo passam a ser considerados +**de risco** (risco de default). + +Um grande stock de dívida em relação ao PIB pode ser um problema devido aos **juros** que o Governo tem de pagar. +No entanto, o Governo nunca tem de pagar completamente o seu stock em dívida, pode em vez disso **emitir novos +títulos**. + +Um **rácio de dívida** cada vez maior também acaba por se tornar insustentável. + +$$ + \text{Nível de Endividamento} = \frac{\text{Dívida}}{\text{PIB}} +$$ + +O endividamento pode diminuir se: + +- o saldo primário (receita menos juros pagos) é positivo; +- o PIB crescer mais rapidamente do que a dívida. + +## Política Monetária + +A taxa de política monetária afeta **todas as taxas de juro** numa Economia. + +Para definir a taxa de política monetária (taxa de referência), o banco central **raciocina para trás**: + +1. Escolher nível desejado de procura agregada, usando o equilíbrio do mercado de trabalho e a curva de Phillips; +2. Estimar a **taxa de juro real** (convencional) ou a **massa monetária** (não convencional) que produzirá esse + nível de procura agregada; +3. Calcular a **taxa de juro nominal** que produzirá a **taxa de juro de mercado** associada. + +O Banco Central, através da redução da taxa de juro real e/ou através de injeções de liquidez, estimula uma economia, +favorecendo o investimento e o consumo. + +### Limitações + +- A taxa de juro nominal a curto prazo não pode assumir valores negativos. + - uma taxa de juro nominal a zero pode não ser suficientemente baixa para estabilizar a economia. + - **_Quantitative Easing_**: o Banco Central compra ativos financeiros com o objetivo de injetar liquidez. +- Um país sem moeda própria não tem política monetária própria (os países da Zona Euro são um bom exemplo). + +### _Inflation Targeting_ + +O estabelecimento de **[metas de inflação](color:yellow)** é um regime de política monetária em que o Banco +Central recorre a instrumentos políticos para manter a economia perto da meta estabelecida de inflação (que +ronda os 2%). + +A existência de um Banco Central independente do Governo dá **credibilidade** às metas de inflação e **evita espirais +inflacionistas**. A **formulação consistente** de políticas e uma **boa comunicação** com o público também +aumenta a confiança no Banco Central. + +**[_Sacrifice Racio_](color:purple)**: percentagem anual do PIB perdida ao reduzir a inflação em um ponto percentual. + +- Uma estimativa comum é 5 (ou seja, por cada ponto percentual de redução na inflação, 5% do output anual é sacrificado). + +**[_Forward Guidance_](color:green)**: o Banco Central anunciar o que pretende atingir e o que vai fazer para isso. Ao fazer +isso, pode levar a maior procura e maior investimento. + +### Taxa de Câmbio + +**[Taxa de Câmbio](color:blue)** (_Exchange Rate_): número de unidades de moeda nacional que equivalem a uma unidade +de moeda estrangeira (ou seja, quanto custa uma moeda face a outra). + +- Afeta a procura relativa por bens produzidos domesticamente, logo afeta as Exportações Líquidas (Exportações - Importações). + +As taxas de juro domésticas afetam a procura de moeda doméstica nos mercados de câmbio, o que por sua vez afeta a taxa +de câmbio do país, provocando **apreciação** ou **depreciação** da sua moeda. + +### Choques na Procura + +Um [choque na procura](/ieco/mercados-eficiencia-governo/#altera%C3%A7%C3%B5es-na-oferta-e-na-procura) corresponde a +uma variação inesperada da procura agregada (pandemias ou guerras são alguns exemplos). + +O Governo pode recorrer às seguintes políticas para estabilizar a economia:: + +- **[Política Orçamental](color:orange)**: cortes de impostos e aumento dos Gastos Governamentais; +- **[Política Monetária](color:pink)**: diminuição das taxas de juro nominais e injeção de liquidez na economia. + +## O Governo Enquanto Problema/Solução + +O Governo tem poder suficiente para implementar soluções que atenuam certos problemas económicos: + +- **Incentivos**: alterar custos e benefícios através de impostos, subsídios, ...; +- **Regulação**: normalização dos mercados (através de políticas de concorrência, por exemplo); +- **Persuasão/Informação**: alterar as expectativas ou a informação disponível; +- **Provisão pública**: manutenção da economia através de bens e transferências. + +No entanto, qualquer organização com poder suficiente pode também causar danos: + +- **Silenciamento**: uso da força para reduzir o poder e a influência de opositores; +- **Corrupção**: obtenção de rendimentos elevados para funcionários e líderes. + +Para minimizar esses danos, sociedades democráticas impõem **limites** ao poder do Governo: + +- **Eleições**: a renovação do Governo permite a demissão de maus governos; +- **Restrições Constitucionais**: limitação através da Lei; +- **Concorrência Política**: a probabilidade de ganhar uma eleição torna-se mais dependente do desempenho do Governo. diff --git a/content/ieco/assets/0004-devedor-banco-depositario.png b/content/ieco/assets/0004-devedor-banco-depositario.png new file mode 100644 index 0000000000000000000000000000000000000000..873bfd8cc36d0b478fbba5c29da67a1ad8a62d3c GIT binary patch literal 20216 zcmeFZWmj9_7A;(%NQ-;X61-?}r#O@V#f!VUYoK_5;#P_kDemqmRzh)i0)^sI91;RI zoOA9w-XC#4MD|Xy$FtY7bk4OB{ZUl`=Ox9C@IQnJb8kaiFzN2iH>>>dST#= zdU@)hp&ohb%16gr6Tp@NnOILJF^$4V=PxiJ&z|(2t6MkPuHwzeV;s0jZ>19 z((*MvT8&<=($*Vvdq|M~o$n3>&Q#7Q;tUgWkUSlVk<$1{H=6vO&JFth4G|WRxI)Mq zDqgu*;*UHL+f$CNENmY3jcz_5nsH?FSYN{q^4RC(`mTGviBkvxio66KbkDo29vJ() zj=-13qznJgQ!N8Q=Kptq-#aC1`SO3CpgvY6N@D%**B-yit|D9f|N9}||NG(p6Aq@q z_`}`!!y}3I zsnLo5{4VYN25tM(yhn8eXkwaK++;y+vnJDYjfF){I?r+0f)M|rB*ow*!SIsFhx?NU 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